首页=蓝狮在线注册=蓝狮在线登录娱乐「官方平台」-周二机构一致最看好的10金股（二）(主管:QQ66306964 主管:skype live:.cid.6c7b79dae5ec9830)世纪周二机构一致看好的十大金股：天味食品：经营符合预期，后续提速有望；岳阳林纸：业绩表现亮眼，看好CCER重启变现。
公司发布公告：预计2022年实现营业总收入78.5亿元左右，同比增长23%左右；实现归母净利润24.8亿元左右，同比增长22%左右。此外，公司预计2023年1-2月实现营业总收入31亿元左右，同比增长27%；实现归母净利润11.8亿元左右，同比增长25%左右。 投资要点: 2022圆满收官，业绩韧性凸显。公司2022年收入/归母净利润同比分别增长23%/22%左右，预计2022年Q4实现营业总收入13.3亿元，同比增长约24%；归母净利润4.0亿元，同比增长约21%。2022年行业受外部因素影响，消费场景和消费能力承压，我们预计次高端价位增速整体慢于100-200元价位品牌，预计公司内部单开、对开等产品增速靠前，四开、V系等保持稳健增长。公司2022年净利率受产品结构影响，同比微降0.1pct至31.6%，但仍维持在历史较高水平。整体来看，公司克服外部压力，收入顺利完成股权激励针对2022年收入增速的考核目标，业绩韧性凸显。 顺利实现开门红，首页=蓝狮在线注册=蓝狮在线登录娱乐「官方平台」-公司一季度预计将延续高增趋势。公司预计2023年1-2月营业总收入/归母净利润分别同比增长27%/25%左右，受费用核销时间差异的影响，1-2月净利率较高(净利率为38.1%，同比-0.6pct)。整体来看，公司2023年一季度预计顺利实现开门红，保持了良好的回款和发货节奏，3月预计将以库存去化和提振价盘为主，近期四开国缘暂停接收配额销售订单，我们预计2023Q1公司将继续保持高增。 江苏消费加速复苏，2023公司冲刺百亿目标。当前江苏消费复苏明显，宴席等场景快速回补，消费活力恢复，在区域复苏+升级逻辑下我们继续看好苏酒龙头成长的持续性。我们在此前的今世缘603369）深度报告(详见《今世缘：国缘持续释能，尽享次高端扩容红利的苏酒龙头》)中提到，次高端仍是未来最大趋势，今世缘将充分享受次高端红利，未来增长的核心在于产品优化+省内薄弱区域强化。在股权激励落地后，2023年公司将冲刺百亿目标(预计报表端营业收入同比增长27%左右)，目标设定积极，业绩释放动力强。 盈利预测和投资评级：公司的产品结构精准卡位次高端价格带，在江苏市场次高端持续扩容的背景下，看好公司借势继续扩大收入规模，短期无需过度担忧省内竞争问题，继续看好公司未来成长的稳健性。预计公司2022-2024年EPS分别为1.98/2.46/2.97元，对应PE分别为30/24/20倍，维持“买入”评级。 风险提示：1)疫情反复导致消费受抑制；2)市场竞争加剧导致费用提升；3)经济大幅波动致白酒价格下滑；4)产品升级节奏不及预期；5)食品安全风险。相关数据及资料与公司公布内容如有差异，以公司公布内容为准。
公司点评报告：22Q4业绩受疫情防控因素影响，新签订单继续保持向上增长、为23年业绩增长增添确定性
公司发布2022年年报业绩快报：公司22年全年实现营业收入6.07亿元，同比增长62.27%、实现归母净利润1.94亿元，同比增长74.87%、实现扣非净利润1.70亿元，同比增长65.04%。
22Q4业绩受疫情防控因素影响，新签订单继续保持向上增长、为23年业绩增长增添确定性
公司22年全年实现营业收入6.07亿元，同比增长62.27%、归母净利润1.94亿元，同比增长74.87%，其中22Q4单季度实现营业收入1.87亿元，同比增长22.8%、归母净利润0.49亿元，同比增长5.3%，我们判断22Q4增速放缓主要受到疫情防控因素影响。公司22年全年新签订单为10.07亿元(含税)，同比增长24.69%、截止到22年底在手订单金额为13.34亿元(不含税)，同比增长49.42%，展望23年，公司在手订单情况以及持续扩充研发队伍构建公司核心竞争力，我们判断业绩将继续呈现高速增长。
公司作为仿制药CRO市场龙头，受益于仿制药需求的高景气度，叠加权益分成、CDMO业务、创新药研发等继续贡献业绩增量，我们判断公司未来几年将继续保持高速增长。考虑疫情影响因素，调整前期业绩预期，即22-24年营收分别从6.55/9.18/12.65亿元调整为6.07/8.64/11.81亿元，EPS分别从1.93/2.79/3.80元调整为1.80/2.54/3.55元，对应2023年03月10日66.4元/股收盘价，PE分别为36.98/26.11/18.71倍，维持“买入”评级。
核心技术骨干及管理层流失风险、仿制药CRO行业存在未来不确定风险、战略布局的CDMO业务和创新药研发业务未来具有不确定、核心技术人员流失风险、新型冠状病毒疫情影响。
报告期内，公司积极筹划湛江东海岛基地建设，年产30万吨高档涂布白卡纸项目顺利开工实施，公司预计2024年高档涂布白卡纸产能达到90万吨，将持续贡献公司业绩。同时，公司不断优化产品结构，热敏纸、高档食品白卡纸销量同比快速增长，低定量热升华转印纸产品质量稳步提升，报告期内公司无碳热敏及热升华纸/不干胶/白卡纸销量同比+15.14%/+10.48%/+2.77%，营收同比+28.74%/+22.33%/+9.34%。除此之外，公司紧抓国际机遇，加速进军国际市场，促使国际业务量快速增长，出口量同比增长超过90%，占公司总销量约15%，出口收入同比+81.10%,对公司营收贡献明显。
盈利能力方面，公司2022年毛利率同比-4.46pct至14.22%，净利率同比+0.5pct至5.86%。单季度看，2022年Q4公司毛利率同比-12.22pct至10.99%。净利率同比+2.03pct至6.27%，环比则提升了0.93pct。公司毛利率同比的下滑主要是由于浆价2022年高位震荡，成本端压力较大。费用方面，2022年公司费用率为7.75%，同比-1.65pct。其中销售费用率为0.96%，同比-0.21pct。管理费用率为3.08%，同比-0.38pct。
财务费用率为-0.16%，同比-0.33pct，主要系报告期内公司经营现金流增加，贷款额减少，利息收入增加所致。研发费率为3.88%，同比-0.73pct。公司积极发挥管理、采购、销售等方面的协同效应，提升精益化管理深度广度，经营管理能效显著提升，降本增效明显。
2022年，公司应付账款为8.20亿元，同比+46.39%，主要原因是原材料价格上涨，导致同账期情况下应付款项金额增加。公司在建工程为2.32亿元，同比+235.41%，主要原因是湛江基地东海岛二期项目开工建设,公司项目投资增加所致。
公司拟进行现金分红，预计每10股派息2.5元，现金分红金额(含税)达4.61亿元，占合并报表中归属上市公司普通股股东的净利润的比例为119.13%。高比例现金分红积极回报股东彰显公司对未来发展充满信心。
我们看好冠豪高新600433），公司作为特种纸行业里的龙头企业，产品线主要包括特种纸、不干胶标签以及特种白卡纸。短期来看，下游需求回升叠加成本下行，利好公司业绩进一步提升。中长期看，公司特种纸业务和白卡纸业务均将受益于公司自身的产能扩张以及在优质客户供应体系里的份额提升。考虑到浆价下行可能导致未来纸价下跌，但也同时释放利润弹性，我们下调公司的营收预测并上调公司的EPS预测,预计公司23-24年营收由86.05/103.16亿元下调至84.96/98.1亿元，EPS由0.26/0.31元上调至0.28/0.33元，预计公司2025年将实现营收111.36亿元，EPS为0.4元，对应2023年3月10日4.35元/股收盘价，PE分别为15.66/13.35/10.95倍，维持公司“买入”评级。
1)宏观经济波动导致下游需求不及预期；2)原材料价格持续在高位震荡导致公司盈利能力下滑。3)集团公司南方基地高端包装新材项目尚处于环评公示阶段，且即便投产，对因大股东履行避免同业竞争的承诺而发生的资产注入的进度也不好精确判断。
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