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百事娱乐3总代_首页-华安证券:给予冠豪高新买入评级
作者:管理员    发布于:2023-03-13 19:25:38    文字:【】【】【

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  产品结构持续优化,出口增速亮眼。公司持续优化产品结构,提升高档食品卡、热敏纸及低定量热升华纸等高潜品类占比,全年总产销量分别89.99和90.15万吨。分产品来看,高档涂布白卡纸/无碳、热敏及热升华纸/不干胶营收42.53/18.41/11.25亿元,同比+9.3%/28.7%/22.3%;均价分别6941.3/9339.2/12285.7元/吨,同比+6.4%/11.8%/10.7%。销量分别61.3/19.7/9.2万吨,同比+5.5%/15.1%/10.5%。受地缘冲突等影响,公司快速调整市场结构,优先争抢高毛利产品国际市场份额,出口量同比增长超90%,占总销量15%,外销实现营收11.95亿元,同比+81.1%,出口占比14.9%,同比提升5.76pct。

  特种纸凸显韧性,高档白卡纸成本改善在即。受浆价高位影响,22年毛利率/净利率分别14.2%/5.7%,同比-4.5/-0.5pct。其中高档涂布白卡纸/无碳、热敏及热升华纸毛利率分别12.1%/15.9%,同比-9.1/-1.9pct。吨毛利分别841.8、1483.3元/吨,同比-39.2%/-0.01%。成本高位下特种纸盈利表现优于高档白卡纸,韧性凸显。随阔叶浆报价回落、海外浆厂密集投产,浆价有望继续下行,高档白卡纸世纪娱乐业绩弹性有望逐季显现。

  短期看需求与成本改善,长期看强链补链一体化发展。需求端,公司下游客户优质、百事娱乐3总代_首页-稳定,并持续开拓海外市场,随疫后消费复苏迎来需求改善。长期来看,公司强链补链战略持续深化,30wt高档白卡纸和6wt特种纸产能将于24年陆续释放,24年原纸产能接近120wt。此外还布局化工及浆线(纵向)、膜类新材料(横向)等新产能规划。我们预计公司23-25年净利润分别5.77/6.56/7.16亿元,同比+49%/13.8%/9.0%,对应PE为13.9X/12.3X/11.2X,维持“买入”评级。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,山西证券杨晶晶研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为46.06%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.24亿,根据现价换算的预测PE为24.17。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家。根据近五年财报数据,

  估值分析工具显示,冠豪高新行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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  股东人数变化:2023-02-28显示,公司股东人数比上期(2022-12-31)减少1442户,幅度-2.78%

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