20240321 商品涨跌齐现国内棕榈油流通货源有限(主管:QQ66306964 主管:skype live:.cid.6c7b79dae5ec9830)1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为72460元/吨，涨跌-535元/吨。

　　6.总结：2月SMM中国电解铜产量为95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%，同比增加4.68%，且较预期的95.94万吨减少0.91万吨。进口增加确定性强。需求端节后各下游开工率回升，但不及预期。库存回升速度和斜率则加快。需求旺季将至，市场密切关注节后开工情况。沪铜突破压力69800-70500，短期看高一线。

　　4.总结：在能化-SC阶段性很难进一步大幅走弱的情况下，从汽油裂解的领先性指引动态去看，高辛烷值调油组分估值压缩最快的阶段可能步入尾声，也就是下游化工相较石脑油的估值可能迎来修复。并且通过供需两端对石脑油裂解的直接判断也可以得到类似结论，石脑油裂解的上行进入尾部阶段。大概率下游化工品利润如聚烯烃利润后续会迎来一定修复。

　　3.总结：成本端。美国汽油，从美国标普对美国汽油表需的领先性指引看，大方向上今年汽油需求旺季还是很值得期待的，只是美国汽油裂解在阶段性拉涨后，大概率会进入一个阶段性整理阶段，时间周期可能在半个月附近。从其他汽油相关指标看可能也有类似结论，从汽油近端月差对汽油库存的领先性看，汽油近端月差在快速拉涨后，暂时涨势也有所放缓。

　　1.现货：CCF内盘5910元/吨现款自提(-10)；江浙市场现货报价5940-5980元/吨现款自提。

　　5.装置变动：山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本月底前后停车检修，预计停车时间在20-25天左右。华东一套80万吨/年的乙二醇装置于今日停车检修，预计停车时间在40天左右。

　　3.库存：据隆众资讯统计，截至2024年3月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.62万吨，环比上期增加0.36万吨，增幅0.55%。保税区库存9.12万吨，降幅0.78%；一般贸易库存56.50万吨，增幅0.77%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加3.87个百分点；出库率增加1.40个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48个百分点，出库率减少1.12个百分点。

　　4.需求：本周期中国半钢胎样本企业产能利用率为80.53%，环比+0.19个百分点，同比+1.30个百分点。本周期中国全钢胎样本企业产能利用率为72.34%，环比+0.87个百分点，同比-1.51个百分点。

　　5.总结：下游轮胎工厂负荷高位，节前订单优势有望延续，需求端提振较为乐观。国内产区处于停割期，海外产量较稳定，原料价格整体偏强。外盘日胶假期涨幅较大，整体市场氛围偏暖。短期天然橡胶价格维持偏强运行，多方利好下方支撑较强。

　　1.现货：漂针浆银星现货价6250元/吨(0)，凯利普现货价6400元/吨(0)，俄针牌现货价6000元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5550元/吨(0)，针阔价差700元/吨(0)；

　　3.供给：上周木浆生产量为15.1557万吨(0.19)，其中，阔叶浆生产量为11.76万吨(0)，产能利用率为80%(0%);

　　4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨(0)，进口利润为100元/吨(-4)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨(0)，进口利润为42元/吨(-3);

　　5.需求：木浆生活用纸价格为6800元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5900元/吨，双铜纸价格为5800元/，木浆生活用纸生产毛利-321.56元/吨(0)，铜版纸生产毛利634.5元/吨(0)，双胶纸生产毛利212元/吨(0)，白卡纸生产毛利543.3333元/吨(-10);

　　8.总结：纸浆期货连续上涨，现货价格不变。下游边际持续好转，港口库存上周持续去库下滑，环比下降1.03%。目前供应侧利好因素较多，短期由于外盘报价强势并存在上涨预期，给予浆价强支撑，浆价被推升至6200元/吨附近，但继续走强至6200以上都存在一定压力，回调风险加大。需求端开工稳定小幅增加，整体交投一般。若供应侧持续利好，外盘报价强势上涨，或需求持续好转，则可能突破压力位，关注后续边际变化表现。

　　4.供给：SPPOMA数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加38.8%，油棕鲜果串单产上升40.66%，出油率下降0.25%。

　　7.总结：近期能源、有色涨幅明显，海外通胀下移过程存在曲折可能，美元指数表现反复，谨防宏观情绪回调。海关总署数据显示，2024年1月中国棕榈油进口量为29万吨，同比下滑9.2%。2月棕榈油进口量为10万吨，同比下降67.5%。国内棕榈油进口利润修复不佳，而进口大豆、菜籽盘面榨利较好。棕榈油消费国进口意愿不佳，东南亚产区4月份后进入增产周期，产地价格或转弱。近期在油料到港不及预期影响下，内盘估值维持偏高水平。预计油脂继续上行阻力加大。国内棕榈油可流通货源较少，月差或仍以逢低正套为主。中期关注豆棕价差向上修复机会。

　　5.需求：3月20日豆粕成交总量41.16万吨，较上一交易日增加13.78万吨，其中现货成交25.28万吨。

　　7.总结：3月19日进口大豆抛储22.6万吨，成交16.7万吨，成交均价4011元/吨，平均溢价39元/吨；成交最高价4150元/吨，成交最低价3940元/吨，唯华南地区成交率低。Anec预计，巴西3月大豆出口为1400万吨；豆粕出口料为213万吨，国际买家表现活跃。巴西大豆第三大主产区南里奥格兰德州近期的过量降雨值得关注。该州播种时间较晚，未来可能的持续暴雨天气将影响其大豆产量潜力，进而影响4、5月巴西大豆基差走向。阿根廷大豆作物状况评级较差为16%(上周为17%，去年75%)；一般为54%(上周54%，去年23%)；优良为30%(上周29%，去年2%)。中国4月及之后船期大豆买船进度较慢，或支撑国际大豆及其榨利。国内盘面进口大豆榨利已处于较高水平，上下游博弈加剧。目前，国内下游物理库存有所回升。二季度生猪存栏降幅或放缓，对饲料需求刚需支撑。近期华南华北疑似出现大豆到港延误，而油厂修补性计划未能施行，导致阶段性供应紧张。在美豆新作供应端扰动出现前，粕类或宽幅震荡。外或强于内。

　　1.现货：华北深加工继续下调。主产区：哈尔滨出库2140(0)，长春出库2280(0)，山东德州进厂2350(-10)，港口：锦州平仓2420(0)，主销区：蛇口2490(0)，长沙2580(0)。

　　5.供给：截至3月14日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度70%，较去年同期偏慢9%。东北世纪注册72%，华北60%。

　　7.库存：截至3月13日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量465.4万吨(环比+2.71%)。截至3月14日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.56天，周环比-0.31天，跌幅1.04%，较去年同期下降10.09%。截至3月15日，北方四港玉米库存共计254.2万吨，周比+49.3万吨(当周北方四港下海量共计69.7万吨，周比+24.9万吨)。注册仓单量18461(-727)手。

　　8.小结：有消息称去年参拍糙米要求按时提货使用，利空短期玉米需求，玉米价格有所走弱，同时5月合约持仓仍处高位水平，套保压力明显。盘面来看，近日C2405合约反复测试2420支撑，若失守将进一步回落，但年前低点依旧成立，意味着跌幅有限，整体仍旧是区间震荡态势。在现货端仍有余粮释放压力情况下，关注5-7，5-9反套。对新粮播种的关注正在提高，以地租为主的种植成本若出现明显的下降，关注买7买9空11空1的旧、新作正套机会。

　　4.总结：短期现货上涨后，养殖端继续压栏，出栏体重已出现走高，持续后移的压栏或对近月期价产生压制，连盘期价在抢跑式短期持续上涨后，回调风险不断累积，获利多单注意止盈设置，新资金等待逢低入场机会为主。从中期供应趋降看，9月上涨预期更强，但估值偏高问题仍在，可关注5-9反套形式参与。

　　7.总结：国际市场巴西压榨进入尾声，市场对印度和泰国减产的兑现的交易基本完毕，糖价上行遇到压力。印度泰国产量可能好于预期，外盘糖价遭遇受到消息影响，国内糖价跟随反弹。当前国际市场持续交易巴西开榨前天气情况，关注天气变化对巴西产量预期影响。世纪娱乐注册

　　3.生产:USDA3月报告继续调减全球产量，调减全球期末库存。国内市场复工,下游产能开工恢复到年前，但周度数据边际下降。

　　4.消费:国际情况，USDA3月报告消费和贸易调增，期末库存环比调减；国内市场年后需求表现持续性较弱。

　　6.库存：节后开机率反弹，但在下游周度开机率边际减少，纺企棉花原料库存稳定，织企优先去化高位的棉纱原料但建库意愿不高，后期预计下游产品进入季节性累库周期。

　　7.总结：USDA3月报告仍然利多，美棉表现强势，不过内盘由于自身基本面平淡而对美棉的跟涨意愿不大，郑棉上行遭遇明显压力，近期产业下游利润疲弱抑制开工率，利空因素逐渐显现。

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