百事娱乐3总代_首页-轻工制造及纺织服装行业周报：8月社零靓丽 本周青岛草根调研关注家居终端变化(主管:QQ66306964 主管:skype live:.cid.6c7b79dae5ec9830)世纪注册轻工制造及纺织服装行业周报：8月社零靓丽 本周青岛草根调研关注家居终端变化
上周行情：2023/9/11 至2023/9/15，上证指数0.03%，深证成指-1.34%，轻工制造指数-0.97%，在28 个申万行业中排名第17；纺织服装指数1.67%，在28 个申万行业中排名第3。轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸（1.66%），包装印刷（-0.24%），文娱用品（-1.48%），家居用品（-2.82%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：饰品（3.55%），服装家纺（1.38%），纺织制造（1.02%）。
8 月竣工维持双位数增长，新开工面积降幅收窄。2023 年8 月百事娱乐3总代_首页-，住宅竣工面积同比+10.5%（7 月为+38.4%），房屋新开工面积同比-23%（7 月为-26.5%），商品房销售面积同比-24%（7 月为-23.8%）。
8 月社零数据靓丽，家具类及服装鞋帽类社零均环比提速。2023 年8 月，社会消费品零售总额37933 亿元，同比+4.6%（7 月为+2.5%），其中，家具类社零同比+4.8%（7 月为+0.1%）；服装鞋帽针纺织品类社零同比+4.5%（7 月为+2.3%）；
家居：青岛草根调研更新：品类景气分化明显，流量压力下门店运营考验灵活度。
本周我们青岛草根调研市区及城郊2 大家居卖场及品牌门店负责人，概要更新如下：1）景气度：主城区高端卖场GMV 平稳，维持微增；郊区卖场今年流量同比有一定下行，5-6 月有回暖，7-8 月暑期下行。2）品类层面：增长动能排序为睡眠
软体
定制
卫浴
其他。第二梯队品牌在当地扎根，通常依赖个人能力强的经销商做主动引流。此类经销商通常多品类运营，后续产品迭代及渠道管理如果缺乏厂家扶持，则增长瓶颈较为明显。对比而言，头部品牌持续迭代的体系化公司运营模式，天花板更高。3）运营层面：头部品牌持续性强，其次考虑门店面积与刚性支出，今年老板坐店、精细化运营的小面积门店存活力较强；追求产品和差异化定位的品牌存活力较强。4）消费趋势上：主城区的高端需求平稳有升，中档需求下沉到更加追求性价比。此外，购买决策周期加长，城郊客户购买力下降情况明显大于主城区客户。
在行业端：复盘历史上4 轮较为明显的地产政策落地对家居板块影响，家居板块启动时间滞后政策底，领先销售底，家居行情持续时间及上涨空间取决于地产政策宽松力度及成效。今年可以期待的政策包括：7 月政治局会议自19 年来首次未提“房住不炒”，8-9 月北上广深及多个新一线城市跟进“认房不认贷”政策，央行及国家金融监管总局发布降低首付比例、存量房贷利率的通知。地产宽松政策密集落地对于释放住房需求将有积极作用，往后展望：1）新房交付主要集中于下半年，前期良好的竣工情况有望逐步传导至交付端，带来需求的修复；2）存量房贷利率下调后，消费者家装消费能力有望取得明显提升；3）需求端的系列政策刺激下，新房销售有望回升，对于中期家居需求的预期将有修复。在公司端：加强促销力度蓄力“金九银十”，Q3 订单有望回暖。头部定制品牌集中推出惠民引流套餐，有望助力扩份额。我们认为，随着地产及促消费各项政策的逐步落地，叠加品牌世纪注册促销引流套餐力度增强，“金九银十”的传统旺季订单有望回暖。
短期订单韧性凸显，下半年外贸加速可期，23PE 19X（TTM-PE 处5Y 均值-0.9*SD）；【欧派家居】行业龙头地位不改，调整后估值优势凸显，23PE 21.5X（TTM-PE 处5Y 均值-1.2*SD）；【志邦家居】23PE 19X（TTM-PE 处5Y 均值+0.2*SD）；【索菲亚】23PE 15X（TTM-PE 处5Y 均值-0.5*SD）；【敏华控股】FY24 PE 12X （TTM-PE 处5Y 均值-0.6*SD）。
纸浆及大宗纸价格跟踪：重点关注旺季提价落地情况。上周阔叶与针叶浆走势分化：上周阔叶浆现货价格（+1.45%），针叶浆（-0.04%），阔叶浆近期小幅上涨主要受外盘9 月报价上涨情绪催化。23-24 年阔叶浆新增产能较多，短期看浆厂挺价意愿较强，我们判断下半年纸浆价格将低位盘整。成品纸方面，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为+0.44%、+0.58%、+1.01%、+0.42%。本周多个纸种再发提价函（幅度200-300 元/吨），其中文化纸为第三轮提价，前两轮提价落地情况较好。木浆系各纸种此前价格均处于底部区间，浆价企稳及旺季临近共同催化下，纸价逐步回升。持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；建议关注文化纸提价落地情况较好，盈利逐季改善的【太阳纸业】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
纺织服装：把握制造端大行业小公司的龙头崛起机会和短期库存周期的共振，持续推荐【新澳股份】、【兴业科技】。
品牌服饰：关注低估值+成长性两条主线。考虑估值水平当前品牌服饰具备性价比，叠加下半年低基数效应显现，建议关注低估值+成长性两条主线）港股运动服饰龙头估值底部，考虑赛道长期成长性，叠加下半年经营杠杆释放带来的利润弹性，继续作为当下主推板块，建议关注【特步国际】、【李宁】、【安踏体育】，及哈吉斯成长性持续兑现的【报喜鸟】；2）低估值+高股息条线，推荐社交需求复苏率先受益的男装龙头【海澜之家】。
纺织制造：去库进入后半程，建议关注自身具有较强增长动能标的。据我们跟踪，Q2 订单层面普遍边际好转，海外客户去库节奏较好，库存水平逐步回归至正常范围，去库进入后半程，行业呈现稳步复苏态势。建议关注自身具有较强增长动能的【兴业科技】：Q2 预告业绩高增超市场预期，汽车皮革业务打开第二增长曲线，下游客户理想、蔚来今年表现亮眼。股权激励描绘中期增长曲线；【新澳股份】：全球毛精纺纱龙头，积极践行宽带战略，有望受益于行业增长与集中度提高。【台华新材】：PA66 具有产业链及客户优势，新产能释放在即成长性突出。
据美国国际贸易委员会（ITC）及商务部公告，7 月28 日，礼恩派、席梦思&舒达、泰普尔&丝涟等美国床垫产业链公司及行业协会联合向美国商务部申请对进口床垫进行反倾销税调查（AD），及对来自印度尼西亚的床垫提出反补贴税申诉（CVD）。以第一次反倾销后产能转移为例，2019-2020 年，梦百合通过塞尔维亚及泰国产能爬坡，顺利承接床垫代工订单转移。我们认为，本轮反倾销有望实现床垫代工订单再分配，前瞻布局美国产能的梦百合潜在受益，公司基本面实现困境反转， 后续弹性可期。
风险提示：草根调研有样本偏差风险、原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。世纪娱乐注册世纪娱乐