汇率涨多少利润就增多少！人民币持续强势这个板块率先受益(主管:QQ66306964 主管:skype live:.cid.6c7b79dae5ec9830)自2020年5月以来人民币兑美元汇率持续上涨，最高一度涨至6.53元人民币兑1美元。对此，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英早先回应称，近期人民币升值，主要是受到经济基本面的支撑，中国率先控制了疫情，经济社会恢复发展，国际货币基金组织预测今年中国将是唯一实现经济正增长的主要经济体，人民币汇率在市场供求推动下有所升值。
浙商证券（601878）也基于美元货币持续宽松、中美贸易顺差态势明确，认为人民币或将持续保持向上变动。
由于人民币汇率波动影响木浆、废纸采购成本，以及美元营运资本、美元债务等经营数据，浙商证券认为，这对于原料进口的造纸板块较为利好。
根据此前浙商证券测算，人民币汇率升值每上升1%，对应玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、太阳纸业（002078）、晨鸣纸业（000488）净利润能够增厚1.5%、0.3%、1.2%、1.0%、1.2%。持续重点关注港股玖龙纸业，最为受益于人民币汇率升值。
疫后全球经济进入复苏周期，工业品库存处在低位。需求端方面，周期资产的前瞻指标-主要经济体的PMI数据20Q2以来陆续得到修复。
库存端方面，由于疫情期间生产、制造、批零等各个环节被迫降库，浙商证券判断全球或开启补库周期。考虑需求向好、库存低位，世纪注册对应欧美中日等主要国家的工业品PPI持续恢复。考虑造纸全球关联度较高(铜版纸、白板纸、双胶纸、白卡纸分别有26.4%、15.6%、10.3%、7.0%出口需求)，建议关注顺周期造纸的资产配置。
(1)白卡纸：9月以来白卡涨价函每个月均有落地(分别在9月1日及10月1日宣布提价500元/吨、11月1日提价300元/吨、12月1日预期继续提价500元/吨)，此前提价悉数落地，表现略超市场预期；白卡纸周价格6714元/吨，较9月初涨幅638元/吨，本轮APP带头提涨，随后晨鸣、太阳等均有跟随，验证白卡竞争格局优化；
(2)文化纸：铜版、双胶纸的周价格分别为5600元/吨、5563元/吨，较9月初已经温和上涨380元/吨、151元/吨；此外本周文化纸、铜版纸龙头再发涨价函，宣告将于12月1日再度提涨200元/吨，考虑文化纸尚处旺季预期提价落地乐观。世纪娱乐
(3)箱板纸：箱板纸、瓦楞纸的周价格4677元/吨、3770元/吨，较9月初低点上涨184元/吨、168元/吨。受益于旺季内需旺盛、出口边际转暖，预期价格维持强势。
建议布局具有规模成长的细分龙头，持续推荐太阳纸业(文化纸&溶解浆趋势向上、世纪娱乐产能处于释放周期、11月20日45万吨文化纸已经投产)，博汇纸业（600966）(纸价提涨及管理改善兑现、业绩具有较大向上弹性)；重点关注玖龙纸业&山鹰纸业(原纸产能投放有序，积极布局再生浆产能建设保障中期成长)、仙鹤股份（603733）(产能持续扩张、成长路径清晰，切入食品医疗及HNB)。